陪伴著股市的深度調(diào)整，公募基金在三季度上演了悲情一季。

由于對(duì)分級(jí)基金的押注和對(duì)股票基金的傾情，富國(guó)基金資產(chǎn)規(guī)模在三季度走過(guò)了一個(gè)過(guò)山車式的“賽季”。在光環(huán)退去之后，留下624億元巨虧的成績(jī)單，成為公司一個(gè)難言之痛，規(guī)模排名也從二季度末的第6位下滑至三季度末的第13位。

分級(jí)基金全部虧損 頻現(xiàn)“瘦身王”

自6月中旬股市調(diào)整以來(lái)，與大盤指數(shù)關(guān)系密切的分級(jí)基金屢現(xiàn)下折，讓基金公司損失慘重。今年第三季度，富國(guó)基金旗下的10只指數(shù)分級(jí)基金中有6只觸發(fā)下折，10只全部虧損，總額達(dá)到437億元，成為公司虧損的重災(zāi)區(qū)。

分級(jí)基金中僅富國(guó)國(guó)企改革和富國(guó)中證軍工兩只產(chǎn)品就虧損了292億元，其中，富國(guó)國(guó)企改革虧損166億元，富國(guó)中證軍工虧損126億元，成為富國(guó)基金旗下虧損最嚴(yán)重的兩只基金。除此之外，富國(guó)創(chuàng)業(yè)板虧損33億元，富國(guó)證券分級(jí)虧損31億元，富國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)虧損28億元，富國(guó)工業(yè)4.0虧損26億元。

值得一提的是，富國(guó)國(guó)企改革、富國(guó)證券分級(jí)、富國(guó)創(chuàng)業(yè)板、富國(guó)移動(dòng)互聯(lián)等多只基金已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度嚴(yán)重虧損。今年第二季度，富國(guó)國(guó)企改革就虧損38億元，成為富國(guó)基金旗下虧損最嚴(yán)重的產(chǎn)品。富國(guó)證券分級(jí)虧損17億元，富國(guó)創(chuàng)業(yè)板虧損15億元，富國(guó)移動(dòng)互聯(lián)虧損11億元。

公開資料顯示，富國(guó)國(guó)企改革成立于2014年12月17日，初始募集份額58億份，隨著上半年A股行情轉(zhuǎn)暖，分級(jí)基金成為投資者追捧的對(duì)象，截至二季度末時(shí)，富國(guó)國(guó)企改革的份額增至632億份，但當(dāng)期卻虧損38億元。基金經(jīng)理在基金二季報(bào)中稱，“本基金在報(bào)告期內(nèi)遇到多次大額申購(gòu)贖回，在一定程度上增加了本基金的交易成本。”

隨著6月中旬的這波股市調(diào)整，分級(jí)基金不斷觸發(fā)下折，規(guī)模大比例縮水，截至三季度末，富國(guó)國(guó)企改革的總份額降至223億份，當(dāng)期虧損166億元。基金經(jīng)理稱，“本基金在報(bào)告期內(nèi)遇到多次大額申購(gòu)贖回，同時(shí)受上市公司大面積停牌的影響，明顯增加了本基金的交易成本。”

高倉(cāng)位偏成長(zhǎng) 股票基金業(yè)績(jī)回調(diào)

遭遇股市調(diào)整，權(quán)益類產(chǎn)品首當(dāng)其沖。富國(guó)基金旗下的17只股票基金也集體虧損，而多只基金顯示，“倉(cāng)位高、風(fēng)格偏成長(zhǎng)”是導(dǎo)致投資業(yè)績(jī)回調(diào)并虧損的主要原因。

今年5月20日新成立的富國(guó)改革動(dòng)力三季度虧損30億元，成為虧損最嚴(yán)重的股票基金。該基金初始募集資金133億元，截至三季度末時(shí)的資產(chǎn)規(guī)模縮減至84億元，縮水37%。當(dāng)季的份額凈值增長(zhǎng)率為-24.70%，低于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率-17.29%。基金季報(bào)顯示，“本基金五月底成立至今仍處于建倉(cāng)期，上證指數(shù)4000點(diǎn)附近開始加快了建倉(cāng)節(jié)奏。三季度基金維持高倉(cāng)位，整體風(fēng)格偏成長(zhǎng)，超配了TMT、機(jī)械、輕工等行業(yè)。”

今年5月6日成立的富國(guó)文體健康也在三季度虧損11億元，當(dāng)季的份額凈值增長(zhǎng)率為-34.27%，同樣低于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率-23.37%。基金經(jīng)理稱，“三季度市場(chǎng)經(jīng)歷了較大幅度的回調(diào)，成長(zhǎng)板塊更是遭到嚴(yán)重的沖擊。由于文體健康產(chǎn)業(yè)以成長(zhǎng)屬性為主，同時(shí)，存在股票型基金對(duì)最低倉(cāng)位的限制，本基金的凈值在三季度有一定程度的回調(diào)。”

三季度虧損3.4億元的富國(guó)高端制造在季報(bào)中顯示，“三季度，在去杠桿、匯改等因素影響下，市場(chǎng)下跌28.39%。同期基金凈值下跌31.5%，組合倉(cāng)位高、風(fēng)格偏成長(zhǎng)是主要原因。過(guò)去的3個(gè)多月時(shí)間是我們第一次經(jīng)歷證券市場(chǎng)去杠桿，短時(shí)間如此大的跌幅遠(yuǎn)超預(yù)期。基金凈值損失慘重，教訓(xùn)深刻。”

即使是投資業(yè)績(jī)高居榜首，基金份額大增的富國(guó)低碳環(huán)保，也在三季度虧損了11億元。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，今年以來(lái)富國(guó)低碳環(huán)保以119.07%收益率在447只偏股混合型基金中排名第1位，基金份額也從三季度初的14.7億份增至29.4億份，大增50%。

公司規(guī)模坐上“過(guò)山車”

正所謂“成也蕭何，敗也蕭何。”憑借分級(jí)基金和股票基金規(guī)模的潮漲潮落，富國(guó)基金的整體規(guī)模也經(jīng)歷了一場(chǎng)“過(guò)山車”運(yùn)動(dòng)。

由于上半年A股步入上升通道，富國(guó)基金加大了權(quán)益產(chǎn)品的發(fā)行力度。發(fā)行了6只指數(shù)分級(jí)基金和5只股票基金。借助權(quán)益類產(chǎn)品的擴(kuò)圍，公司規(guī)模迅速躥升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，富國(guó)基金的資產(chǎn)規(guī)模暴增至2657億元，相比于一季度末時(shí)的1276億元，大幅增加1381億元，規(guī)模翻倍。但隨著6月中旬的股市調(diào)整，分級(jí)基金和股票基金嚴(yán)重縮水，三季度末時(shí)的公司資產(chǎn)規(guī)模又驟降至1609億元，縮水40%。在全部基金公司中排名也從第11位升至第6位，又從第6位降至第13位。

對(duì)于上半年的亮眼戰(zhàn)績(jī)，效力富國(guó)基金15年、目前擔(dān)任公司總經(jīng)理及投資總監(jiān)職務(wù)的陳戈曾在接受媒體采訪時(shí)坦言，并不希望投資人眼里的富國(guó)基金“僅僅只是一個(gè)很牛的公司，投資很牛、業(yè)績(jī)很好。我希望富國(guó)在投資人眼中的形象，是穩(wěn)健的、靠譜的，是一個(gè)能夠讓投資人把錢交給它很放心、很安心的資產(chǎn)管理公司”。目前來(lái)看，富國(guó)基金明顯是激進(jìn)有余，而穩(wěn)健不足了，尤其表現(xiàn)在對(duì)于具有杠桿屬性的分級(jí)基金的押注上。

在富國(guó)基金旗下的10只指數(shù)分級(jí)基金中，有6只是今年以來(lái)新成立的。所謂分級(jí)基金又叫“結(jié)構(gòu)型基金”，一般將基金分拆為A、B兩類份額，分別享受不同的收益分配。分級(jí)基金的本質(zhì)是分級(jí)B持有人向分級(jí)A持有人融資，獲得投資杠桿，作為資金融出方的分級(jí)A則獲得融資利息。作為杠桿投資工具，分級(jí)B最重要的屬性就是杠桿。在牛市中，投資者通過(guò)分級(jí)基金上折獲得套利機(jī)會(huì)，但當(dāng)股市下跌過(guò)程中，投資者就要遭受分級(jí)基金大幅下折的損失，分級(jí)B暴漲暴跌的特性也讓其成為高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種。

因此，在市場(chǎng)行情好的時(shí)候，一些基金公司憑分級(jí)基金“彎道超車”，資產(chǎn)規(guī)模暴增，但是行情一旦調(diào)整，分級(jí)基金也成為拖累公司盈利的罪魁禍?zhǔn)住?/p>